期货集合竞价的二三事【包教包会】

　　很多人都知道期货集合竞价，但这个环节设置的目的是什么?怎样参与集合竞价?集合竞价的成交机制又是怎样的?大家可能并不清楚，今天我们来聊聊。

一、集合竞价决定了开盘价

　　根据交易所的交易细则，某一期货合约的开盘价是其开市前5分钟内经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。

　　由此可以看出，集合竞价是期货市场开始前的“序曲”，它决定了一日的交易将以怎样的价格开始。

　　对于投资者来说，尤其是技术分析派来说，在进行技术分析和策略研究时，每日开盘价有着重要的意义。

　　通过参与集合竞价，对当日行情很有“把握”的投资者可以先人一步，在正式开盘前挂单、进场。

二、所有人都能参与集合竞价
 

　　既然集合竞价这么重要，如何参与呢?我们先来简单了解一下集合竞价。

　　有夜盘的期货品种集合竞价时间为交易日的20点55分-21点整，没有夜盘的商品期货集合竞价时间为8点55分-9点整，股指和国债期货集合竞价时间为9点10分-9点15分。

　　这5分钟的集合竞价时间又分为两个阶段：前四分钟，即：8点55分-8点59分，9点10分-9点14分，20点55分-20点59分，为集中报价时间。在这个阶段，所有投资者都可以通过报单来参与集合竞价，也可以撤单。集中报价阶段，交易所不对报单撮合成交。

　　最后一分钟，即：8点59分-9点整 ，9点14分-9点15分，20点59分-21点整为撮合成交时间。到了撮合成交阶段，交易所会按照一定规则对报价进行撮合，最后撮合的成交价将作为开盘价。在这个阶段，投资者不能报单和撤单，但可以看到经过撮合确定的成交价格和成交量。

　　可以看出，不同于连续竞价的“边报价、边撮合、边成交”，集合竞价是“先报价、后撮合、再成交”。

三、成交量最大原则
 

　　参与了集合竞价，不代表能在这个阶段成功交易。以怎样的价格在这个阶段挂单才能大概率的成交呢?

　　和连续竞价时的价格优先时间优先原则不同，集合竞价采用成交量最大原则。集合竞价的所有交易都以同一个价格成交，这个成交价格的确定原则为：可实现最大成交量的价格，即：以这个价格对所有报单进行撮合(买单和卖单配对)的话，能得到最大的成交量。

　　高于成交价格的买入申报与低于成交价格的卖出申报全部成交，与成交价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交。

　　如果有多个价位满足成交量最大原则，则选取与前一交易日结算价最接近的价格。在集合竞价阶段不能成交的报单，将自动进入开盘后的连续竞价阶段进行交易。

　　因此，如果想让自己的报单在集合竞价阶段顺利成交，买单的价格要报的稍微高一点，卖单的价格要报的稍微低一点。

　　集合竞价虽然是为了产生开盘价而设置的环节，但也可能因为某些原因(比如买单报价普遍偏低，而卖单报价普遍偏高)，在这个阶段没有产生可成交的价格。这个时候，会将连续竞价阶段的第一笔成交价格作为开盘价。

　　需要注意的一点是，如果集合竞价产生的成交价格恰好为涨停板价格或者跌停板价格，此时在确定哪些报单优先成交时，会采用“平仓单优先”的原则。即：

　　当成交价格为涨停板价格时，以涨停板价格报的“空单平仓”买单优先撮合成交;

　　当成交价格为跌停板价格时，以跌停板价格报的“多单平仓”卖单优先撮合成交。

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