不论是期货还是期权都有套期保值功能，上期所天然橡胶期权的推出在满足上、下游企业风险管理需求的同时，也能够提升我国天然橡胶期货市场的国际影响力，小编为大家具体介绍一下企业参与橡胶期权交易的案例分析

　　一、天然橡胶期权推出的意义

　　天然橡胶价格波动较为剧烈，因此对风险管理的需求巨大而迫切。天然橡胶期货经过二十多年的发展，市场运行平稳，总体风险可控，较好地发挥了价格发现和套期保值功能。根据上海期货交易所公布数据，2018年天然橡胶期货累计单边成交量为6184.55万手，累计成交金额达14.73万亿元，成交规模稳居全球天然橡胶期货市场第一。

　　巨大的成交规模为天然橡胶产业提供了充足的流动性，有利于期货充分发挥其套期保值功能。2016年以来，“保险+期货”连续三年被写入中央一号文件，其为天然橡胶种植农户提供了一个有效地价格风险管理手段，而场内期权可以与期货相结合，补齐风险转移机制的最后一块拼图。从全球期货市场来看，目前尚无天然橡胶场内期权产品，上期所天然橡胶期权的推出在满足上、下游企业风险管理需求的同时，也能够提升我国天然橡胶期货市场的国际影响力，增强我国的天然橡胶定价能力。

　　二、企业参与橡胶期权交易的案例分析

　　当企业试图进行套期保值操作但是对期货较大的波动性存在一定顾虑时，利用期权进行套期保值便是一个比较好的选择。以天然橡胶下游企业为例，假设其担心天然橡胶价格上涨致使其采购成本增加，可以选择买入看涨期权对其成本进行锁定。

　　设看涨期权的权利金为P，行权价格为X，期货价格为S，则购买该期权后最大损失固定为P，即购买期权时支付的权利金，当S=X+P时达到收益平衡点，当S>X+P时可以产生盈利，并且随着标的期货价格的上涨，期权收益也会增加。

　　以天然橡胶主力合约的价格波动为例，自2016年8月开始，天然橡胶主力合约价格在低位震荡了近两个月的时间后开始逐步走高。在美国即将于2016年11月暂停征收中国卡客车轮胎反补贴税的情况下，市场做多情绪增加;

　　与此同时，东南亚地区即将进入旺产季，天然橡胶供应在天气正常的情况下将大量增加，将给天然橡胶价格带来下行压力，其与美国暂停征税消息共同作用于天然橡胶市场，将给天然橡胶价格走势带来较大的波动。

　　假设一轮胎生产企业担心天然橡胶价格出现大幅上涨，希望采取套期保值操作来锁定成本，如果该企业直接采用期货进行套期保值操作，则需要准备大量的保证金来应对可能出现的大幅波动。以2016年11月18日当周和12月2日当周为例，尽管从周K线来看这两周的涨跌幅度不大，均在1%左右，但它们的波动幅度较大，分别达到1875元/吨和2255元/吨，若企业未能准备足够的金额来满足保证金的要求，则可能在价格大幅波动过程中遭遇强制平仓的风险。因此，该企业可以采用购买看涨期权的方式来对天然橡胶采购成本进行锁定，由于期权购买方无需缴纳保证金，因此其无需准备大量资金来应对价格大幅波动的风险。

　　具体来看，假设该轮胎生产企业在2016年11月10日买入与RU1701期货合约对应的看涨期权(为方便计算，按1手计，即10吨)，选择15825元/吨作为行权价格(根据11月9日结算价15325元/吨计算出可选行权价为14825元/吨、15075元/吨、15325元/吨、15575元/吨、15825元/吨)，在同年12月12日选择行权，则产生的损益如下表所示：

　　从上表中可以看出，尽管未能完全抵消掉天然橡胶现货价格上涨所增加的原料购买成本，但通过买入看涨期权，该轮胎企业每购买10吨天然橡胶所增加的成本从36000元/吨大幅缩小至5357元，同时在整个过程中除去购买期权时所支付的权利金，并未占用企业其他资金，利用期权进行套期保值的效果非常明显。

　　应用到近期，在2019年1号热带风暴“帕布”的影响下，国内天然橡胶期货自2018年12月26日开始连续出现上涨，在1月7日盘中一度达到逾两个月高点11980元/吨。此时若轮胎企业担心天然橡胶价格继续上涨而希望采取套期保值，采用期货的方式则显得不太适宜。

　　主要原因在于“帕布”正面袭击了泰南主产区后，其给产区带去的影响未知，天然橡胶供应端的变化存在不确定性，若采用期货进行套期保值则将面对需要大量保证金来应对期货价格大幅波动的境遇，而采用期权进行套保操作将能够有效的规避这一点，即使后期现货价格出现回落，企业所损失的也仅是购买期权所付出的权利金。

　　重要声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

　　推荐文章：【做一手橡胶期货大概多少钱】

　　以上就是有关天然橡胶期权推出意义以及企业参与橡胶期权交易的案例分析的解答，小编作为期货公司资深从业人员，以内行人的身份奉劝大家：期货投资一定要选择正规合法的期货公司开户。“我们见过太多投资者在非法虚假平台开户做交易，最终本金无法取出”的案例，投资需谨慎，远离金融诈骗!