购买铜的企业该怎样进行保值
对于以铜作为原材料的企业而言,价格上涨意味着成本的上升,当产成品售价既定或者波动甚微,意味着企业利润的缩水,这是企业不愿意看到的。因而,若预期原材料价格上涨,对于企业来说,应当采取买人套期保值的策略。
对于套保者而言,操作上,首先应在期货市场买入期货合约,建立多头头寸。其买入的期货合约的标的品种、数量以及交割月份应当与其将来在现货市场买入的现货的品种、数量以及买入时间大致相同。因而,在多头头寸建立之后,若现货价格上涨,尽管企业购入现货支付了额外的成本,但期货合约价格上涨带来的盈利将弥补现货市场的额外成本。当然,在进行买入套期保值操作的同时,交易者放弃了现货价格下跌带来的额外的盈利,这是因为当现货价格下跌,期货价格亦下跌,现货市场的额外盈利被期货市场的亏损抵消。
举例来说,某企业签订了电缆销售合同,计划在当年8月采购阴极铜现货1000吨。该企业签订的合同中,电缆售价以当前市场阴极铜价格为基准。 由于当前与销售之间存在时差,企业担心阴极铜价上涨抬高其产成品成本, 因此该企业在期货市场上买入上海期货交易所8月阴极铜合约200手。
自买入套期保值头寸建立后至卖出平仓期间,铜价自40000元/吨上涨至50000元/吨,因而该企业8月在现货市场购入1000吨阴极铜,需要额外缴纳1000吨x(50000-40000)元=1000万元的费用(即其成本提高了1000万元)。由于该企业在期货市场建立了200吨的多头头寸,期货市场盈利1000万元,这部分盈利弥补了现货1000万元的额外支出(亏损),由此该企业规避了阴极铜价格大幅上扬引发的成本上涨的风险。
以上是铜价如市场预期般上涨,期货盈利弥补企业现货亏损的状况。如果自买入套期保值头寸建立后至卖出平仓期间,铜价自40000元/吨下跌至30000元/吨,则因该企业8月在现货市场购入1000吨铜,节约了1000吨x(40000 - 30000)元= 1000万元的成本。在期货市场建立了200吨的头寸, 期货市场对应亏损了1000 万元,这部分亏损抵消了现货1000 万元的成本缩减。
由此可见,套期保值“熨平”了企业的利润,在规避原料价格上涨对买入保值企业成本提高风险的同时,亦放弃了价格下跌使得企业成本缩减带来的额外利润。这需要企业在执行套期保值方案之前,全面协调相关人员,做到充分理解和沟通。
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