聚乙烯生产企业最担心的问题之一是持有商品期间价格下跌，削减经营利润，甚至可能造成销售合同的违约，增加销售难度。那么聚乙烯生产企业如何利用期货工具解决价格下跌的风险呢？

　　2011年，全球经济复苏步伐缓慢，美国量化宽松政策致使美元贬值，人民币不断升值，国内通货膨胀问题严重，中国接连出台紧缩政策，使得大宗商品价格纷纷回落。聚乙烯市场形势更加严峻，下游需求不佳，社会库存大幅偏高，再加上买涨不买跌的心态支撑，使得企业的部分代理商拿货的积极性严重下降，甚至出现部分违约现象。事实上，2011年2月之后由于受中东局势紧张和利比亚石油供应基本中断的影响，国际原油价格暴涨，从90美元/桶附近飙升至100美元/桶上方。

　　某企业本以为上游价格不断走高将会带动聚乙烯价格上行，但出人意料的是，整个3月份聚乙烯的市场价格整整跌了500元/吨，企业的库存不降反增。与企业签订合同的经销商屡屡抱怨市场不景气，拿货不积极，违约现象也时有发生，销售业绩明显下降。4月初，聚乙烯的市场有所回暖，出货难的现象有所缓解，但是根据企业的调查发现，下游的需求并没有出现太多的好转，只是当价格有所上涨时一些随行就市的终端消费者出现了一定的补货现象。

　　凭借企业多年的销售经验判断，社会库存偏多，价格下行的现象还会继续。因此企业准备参与期货市场的套期保值，将被动变为主动。该企业预计自己企业会有5000吨左右的量出现滞销或者待销状况，因此该企业准备对这部分产品进行保值。4月14日，企业分步卖出L1109合约400手，开仓均价为12000元/吨，4月15日再卖出L1109合约200手，开仓均价为11800元/吨，4月18日又卖出400手，开仓均价为11860元/吨。之后的一个星期内期货价格出现了一定反弹，期货账户出现了净亏损，但都未触及企业设定的止损价位。不过，与此同时，企业出厂价从先前的11300元/吨上升至11320元/吨。综合期现两个市场，企业认为该套期保值可以继续执行。

　　5月初，由于高盛连续出报告看空国际油价，致使油价在5月5日当日暴跌近10美元/桶，创出历史最大跌幅。这也基本上结束了2011年上半年的油价上涨趋势，致使国内市场看空心态加剧，聚乙烯市场价格随即大幅下挫。到5月中旬，企业觉得期货的超跌可能会迎来一波反弹，再加上期货价格的下跌幅度远超过现货市场，使期货市场出现了超额收益，这部分收益应该及时锁定。因此，企业决定暂时结束此次套期保值操作。5月17日，企业以均价10600元/吨平仓了结。此时，企业出厂价为11000元/吨。此次套期保值效果见下表。

　　总结和启示：当出现企业销售困难的情况，企业可以利用期货市场将积压的产品释放出去，以解决销售不畅问题。如果操作得当，这部分利润的损失还可以通过期货市场的盈利来弥补。

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