塑料贸易企业如何利用期货工具管理库存
在企业的生产经营活动中,塑料贸易企业既要注重维系客户关系,维持一定的市场份额,还要保证采购渠道的畅通,并维持相对合理的库存水平。一般来说,如果企业没有足够的库存储备,一旦市场价格开始上涨,企业将痛失盈利的大好时机。然而,如果库存水平过高,且市场一旦转空,塑料贸易企业又将面临巨大的风险。因此,库存管理对于贸易企业来说极为重要。本文我们就举例了解一下塑料贸易企业如何利用期货工具管理库存。
案例一:2010年1月中旬,由于全球经济前景暗淡,以及国际原油价格高位回落,某塑料贸易企业开始担忧LLDEP价格可能步人跌趋势。鉴于当时库存接近5000吨,企业决定参与卖出套期保值,对冲库存价值缩水的风险。2010年1月21日,企业观察到L1005合约较现货升水650元/吨,随即决定对库存储备的50%进行对冲操作,卖出了L1005合约500手(2500 吨),成交价为12300元/吨,当时的现货价仅为11650元/吨。
2月2日,L1005合约一度跌破11200元/吨,与企业建仓时的价格相比跌幅高达1100元/吨,且L1005合约与现货价持平。此外,随着价格的大幅回落,市场看空气氛逐渐减弱,因此,企业决定平仓L1005合约,结束套期保值交易。期货平仓成交价为11200元/吨,与现货价相同。此次套期保值效果见下表。
这一阶段的交易结果显示:尽管企业仅对50%的库存进行了保值,但.由于期货合约的跌幅超过现货的一倍以上,因此500手(2500 吨)期货合约的盈利不仅完全补偿了5000吨库存商品的缩水部分,还获得了部分额外收益。这种结果告诉们这样一个结论:对冲效果与基差的变化有关。
案例二:2月22日,L1005合约在触及了12320元/吨之后开始回落,并于2月25日失守12000元/吨,市场气氛再度转空。因此,企业于2月26日卖出L1005合约500手(2500 吨),成交价为11900 元/吨,当时的现货价为11350元/吨。3月15日,L1005 合约跌破11000元/吨,而现货价为11350元/吨。企业决定以1100元/吨卖出现货2500吨,并将500手L1005合约平仓,成交价为10950元/吨。
3月15日,企业以11000元/吨卖出现货2500吨,销售收入为2750万元。与2月26日的现货价相比,相当于现货销售损失87.5万元。不过,3月15日,企业以10950元/吨的价格平仓500手的期货合约却盈利了237.5万元。期货盈利超过现货亏损的3倍。此次操作效果见下表。
总结和启示:在前一个案例中,企业成功地借助期货市场的盈利,弥补了库存价值缩水的部分,还获得了部分额外盈利。期间,企业的库存保有量没有发生任何变化。而在后一个案例中,企业借助期货工具锁定库存商品价值之后,选择了期货与现货价差较大之时,卖出现货,并平仓期货。其结果是,以盈利的方式完成了部分库存商品的销售。
推荐阅读:【塑料贸易企业如何利用期货规避价值缩水的风险】
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